人民币升值的宏观经济影响评价

本文通过建立中国可计算一般均衡模型定量研究了人民币升值对中国经济的影响。结果表明人民币升值对中国实际GDP增长的影响不是线性变化的,对进出口影响的模拟结果与直观判断一致;人民币升值对就业不利,但下降幅度也是随着升值幅度的上升而提高。升值对城乡居民消费的影响不同,会加大城乡差距。人民币升值对不同部门的影响不同,受冲击较大的是劳动密集型的制造业。我们的基本判断是,人民币的大幅度升值对中国经济整体不利,而小幅度的升值的影响甚微。因此,既要避免大幅度的升值,又可适当地扩大汇率的浮动范围,缓解人民币升值压力。     

汇率波动对外国直接投资的影响——基于跨国公司的视角

汇率和外国直接投资一直是国际经济学中非常重要的两个论题,两者之间也存在着复杂的关系。本文利用简化的“两国两公司”模型论证了东道国汇率波动对跨国公司对外直接投资战略具有实质性影响。通过引入经济学家阿利伯的通货区域理论和“多国投资”模型进一步研究了汇率波动对外国直接投资的传导效应。     

中国外汇储备对货币政策的影响

20世纪90年代中期以来,我国外汇储备在国际收支双顺差和外汇管理体制改革的推动下超常增长,并成为制约货币政策有效性的重要因素。本文从理论上阐明了在开放经济条件下,外汇储备与货币政策的内在逻辑联系;从实证角度剖析了外汇储备变动对我国货币政策调控的冲击,以及引起汇率政策与货币政策的冲突。我国应改革现行的外汇管理制度,加大公开市场业务操作力度,促使国际收支结构平衡,以提高货币政策实施的自主性和灵活性。     

人民币实际汇率错位的经济效应实证研究

本文运用行为均衡汇率模型和协整理论,测算1984—2004年人民币实际汇率错位的季度状况,结果表明,人民币实际汇率在此期间经历了三个阶段的币值低估和两个阶段的币值高估。结合这21年间中国主要经济指标的增长率,划分阶段研究人民币实际汇率错位的经济效应,可以发现:较大幅度的实际汇率错位对涉外经济变量产生了比较明显的影响;而低幅度的实际汇率错位,不会对经济产生较大危害,经济系统本身可自动调节;另外,实际汇率错位对涉外经济变量的变动有非常好的解释作用,这反过来证明,对人民币实际汇率错位状况的测算是准确的。通过建立计量模型,从1984—2004年整体时段来研究人民币实际汇率错位的经济效应,结果表明,实际汇率错位对出口和进口都产生了显著的负面影响。     

价格涨跌幅限制起到了助涨助跌作用吗?

价格涨跌幅限制是否具有助涨助跌作用对于判断涨跌幅限制的实施效果具有重要的意义。既有的研究表明 ,股价在发生涨跌停时存在一定的过度反应。然而 ,本研究发现 ,在股价发生涨跌停时 ,虽然涨跌幅限制不能完全消除过度反应 ,但是可以显著地减小而不是增大过度反应的程度。本研究还发现 ,价格涨跌停本身并不是导致过度反应的原因 ,因为股价不仅在涨跌停时存在过度反应 ,而且在大幅度变化但未达到涨跌停时也存在过度反应。本文据此认为 ,没有证据表明价格涨跌幅限制具有助涨助跌作用。     

不完备市场下的远期结售汇定价问题研究

本文在研究人民币汇率形成机制改革后远期结售汇市场开放进程的基础上,认为市场不完备和定价不合理成为制约远期结售汇业务发展的主要原因。通过对远期结售汇合同签约金额和定价进行相关性分析后,我们借鉴Black-Scholes模型,建立了远期结售汇定价模型,分析了市场不完备对远期结售汇定价的影响,并提出相关对策建议。     

人民币升值是紧缩性的吗?

中国经济近年来呈现出比较明显的外部失衡和内部失衡,这与人民币汇率低估不无关系。我国政府对是否允许人民币升值保持非常谨慎的态度,主要原因是担心人民币升值如传统宏观经济理论所言是紧缩性的,从而造成中国经济增长放慢和失业上升。本文运用向量自回归模型实证考察了人民币实质汇率冲击对中国产出的影响,实证分析表明:(1)在控制了可能导致人民币实质汇率与中国产出之间伪相关的来源后,人民币实质汇率升值仍会导致中国产出一定程度的下降,因此货币升值在中国确实是紧缩性的,“紧缩性贬值”文献揭示的升值扩张性效应在中国不是支配性的;(2)一旦考虑了中国经济的国际金融联系,实质汇率冲击对中国产出变动的解释力和影响程度明显变小,而美国利率冲击对中国产出变动有更大的影响,其影响超过了人民币实质汇率冲击的影响。本文进一步分析了实证结果背后的可能原因,并且指出并不能从本文的结论引出中国应该继续维持人民币汇率低估的政策建议。     

中国期权市场运作规则的制定与验证研究

笔者以郑商所期权核心规则制定和期权模拟测试结果为例进行分析。介绍中国期权市场运作研究项目背景,研究期权市场的重要功能、期权市场与期货市场关系,探讨中国期权上市的可行性以及如何进一步做好期权上市准备工作、加快上市步伐等实际运作问题。     

人民币汇率的非均衡分析与汇率制度的宏观效率

在现行制度背景下 ,本文从我国外汇市场经济主体微观行为出发 ,建立了我国的外汇需求和供给函数 ;进而分析了市场的均衡和非均衡态势 ,讨论了人民币汇率稳定运行态势后面的微观行为原因。分析发现 :1 .人民币汇率的非均衡是必然的和经常的 ,不能形成市场均衡汇率。在此背景下形成的现实汇率势必是扭曲的汇率 ,由此导致外汇资源的配置扭曲以及相应的真实资源配置扭曲。 2 .在汇率的稳定和调节机制上 ,当前汇率制度类似于“可调整的盯住汇率制” ,我国汇率制度因此具有固定汇率制的特征 ,但不具备固定汇率制的汇率稳定机制———稳定的汇率预期。 3 .现行汇率制度构成对汇率政策的严重制约 ,调节国际收支不得不倚重于直接管制政策的运用 ;货币政策丧失了独立性 ,加剧宏观经济的波动。这种低效率表明 ,我国当前汇率制度及其微观市场安排急待改革。     

论中国婚姻的不平等交换关系

从理论层面探讨婚姻关系的交换本质及其内涵,认为情爱、性爱、经济、社会和安全的交换是婚姻交换的主要内容.揭示了我国婚姻交换关系中的不平等表现及其原因,并对未婚和已婚女性分别提出建立和发展平等婚姻交换关系的对策建议.